四方達昨日發(fā)布2012年業(yè)績快報,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入13167萬元,同比增長19.89%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3433萬元,同比下降3.54%;實現(xiàn)EPS為0.29元。

　　4季度實現(xiàn)營業(yè)收入3929萬元,同比增長32.69%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤787萬元,同比下降6.71%;4季度EPS為0.07元,3季度為0.08元。

　　產(chǎn)能釋放與海外市場開拓開始現(xiàn)成效,全年收入增近20%:2012年公司募投項目逐步投產(chǎn),新增產(chǎn)能釋放帶動公司收入同比增長。根據(jù)公司中報數(shù)據(jù),上半年公司國內(nèi)收入同比增長11.45%,半年環(huán)比下降0.96%,國外收入同比增長14.75%,半年環(huán)比增長8.58%增幅相對國內(nèi)收入相對較快,預(yù)計下半年公司海外市場收入環(huán)比將繼續(xù)增長,成為公司收入增長的主要來源。不過,新增產(chǎn)能導(dǎo)致折舊費用上升以及公司研發(fā)費用同比增加246萬元和全年政府補貼下降251萬元導(dǎo)致凈利潤同比略有下降。

　　4季度收入繼續(xù)擴大,盈利能力待恢復(fù):4季度公司營業(yè)收入延續(xù)了前期同比增長的趨勢,且同比增速進一步擴大,主要還是新增產(chǎn)能釋放帶動的產(chǎn)銷規(guī)模擴大所致。當然,考慮到4季度收入同比環(huán)比增長幅度均相對較大,公司產(chǎn)品下游景氣度或同樣有所改善。

　　雖然4季度收入環(huán)比增長,但營業(yè)利潤環(huán)比反而下降:1、考慮到3季度公司毛利率由29.06%上升至42.65%,考慮到公司季度的毛利率的波動性,預(yù)計4季度公司毛利率環(huán)比或略有下降,成為4季度增收不增利的主要原因之一。預(yù)計在開拓海外市場初期,公司新產(chǎn)品毛利率還相對較低,隨著客戶培育和市場認可度的逐步上升,未來公司綜合毛利率水平有望逐步恢復(fù)。2、研發(fā)費用上升并集中在4季度確認可能也影響了利潤的增長幅度,這一點也與歷年4季度管理費用相對較高也較為一致。

　　募投項目與超募項目帶來高增長,產(chǎn)能擴張與結(jié)構(gòu)優(yōu)化成為長期利潤增長動力。募投項目“復(fù)合超硬材料產(chǎn)業(yè)化”和“復(fù)合超硬材料制品項目”的投產(chǎn)將有利于推動公司市場份額進一步擴大。同時,高端品種比例進一步擴大將提升公司整體盈利能力。超募投項目也將成為公司長期增長的動力源泉。預(yù)計公司2012、2013年EPS分別為0.29元和0.38元