豫金剛石公布2012年業(yè)績預(yù)告,2012年維持歸屬于上市公司凈利潤12038.39萬元-14870.95萬元,同比基本持平。2013年單晶價格回升確定,多項業(yè)務(wù)業(yè)績爆發(fā)點來臨,公司業(yè)績改善明確。維持“強烈推薦-A”投資評級。

　　2012年歸屬于上市公司凈利潤同比增長-15%-5%。公司預(yù)計2012年歸屬于上市公司凈利潤12038.39萬元-14870.95萬元,折EPS0.20元-0.24元;除權(quán)后Q1-Q3單季EPS分別為0.055元、0.063元、0.061元,Q4預(yù)計為0.02元-0.06元。報告期內(nèi),非經(jīng)常性損益對公司利潤的影響在600萬元-800萬元,股權(quán)激勵費用全年確認約1700萬左右。

　　公司“高品質(zhì)金剛石項目”被列入產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造項目,獲得2012年中央基建投資預(yù)算專項資金人民幣1650萬元。該專項資金的按規(guī)定確認為遞延收益,相關(guān)收益將隨著高品級金剛石項目進度逐步體現(xiàn)為營業(yè)外收入。

　　Q4單季盈利1110萬元-3943萬元,環(huán)比增長-70.27%-5.63%。我們判斷四季度大部分時間單晶價格在低位徘徊,尤其是產(chǎn)量占比超30%的低端料價格同比2011下跌超過50%;另外,我們預(yù)計單晶產(chǎn)能已超過20億克拉(至2012年底),但單晶銷量低于年初預(yù)期的15億克拉對全年業(yè)績有所影響。

　　若市場需求回暖理想,公司有足夠產(chǎn)能釋放空間,金剛石單晶主業(yè)業(yè)績彈性非常大。

　　目前金剛石行業(yè)景氣觸底回升跡象明顯。

　　傳統(tǒng)領(lǐng)域應(yīng)用推廣最快,建筑建材70%占比已有回升趨勢。尤其是鐵路等基建領(lǐng)域,2013年鐵路投資預(yù)計6500億元~7000億元,環(huán)比2012年預(yù)計5600億元~6000億元增幅至少在15%以上。此前的2010年下游陶瓷應(yīng)用推廣對金剛石需求增長最為突出,當時主要受益于佛山陶瓷行業(yè)環(huán)保搬遷至河北唐山、石家莊等地。

　　新興應(yīng)用領(lǐng)域有啟動跡象,新興應(yīng)用領(lǐng)域快速推廣。如油氣井鉆探用的金剛石鉆頭需求旺盛,正處在推廣替代傳統(tǒng)硬質(zhì)合金鉆頭階段;手機打磨產(chǎn)業(yè)在應(yīng)用推廣。若人造金剛石價格繼續(xù)下跌,預(yù)計將會迎來更大的市場空間。人造金剛石價格下降對于以成本、技術(shù)及產(chǎn)品領(lǐng)先的豫金剛石利遠大于弊。

　　微粉業(yè)務(wù)2013年蓄勢待發(fā)。微粉生產(chǎn)線在2012年4月份搬到鄭東新區(qū),目前市嘗財務(wù)、海關(guān)、稅務(wù)及內(nèi)部管理基本理順,預(yù)計2013年將有顯著增長,2013年單月銷量1億-1.5億克拉。

　　切割線鋸受益光伏產(chǎn)業(yè)底部復(fù)蘇。多晶硅價格低迷導(dǎo)致2012年切割線鋸市場需求較差,盈利能力不強。隨著多晶硅價格逐漸見底企穩(wěn)回升,加之公司對線鋸工藝改進及對下游客戶開拓采取新的商業(yè)模式,預(yù)計2013年會逐步好轉(zhuǎn)。

　　公司是國內(nèi)為數(shù)甚少掌握大單晶核心生產(chǎn)技術(shù)并有批量供貨的公司。河南華晶公司持有焦作大單晶項目公司51%股權(quán)。大單晶的下游應(yīng)用在手機磨削刀具、寶石加工磨削工具。其中手機磨削刀具占需求主導(dǎo),焦作公司下游客戶目前主要有蘋果、富士康、三星、索尼,產(chǎn)品主要在國內(nèi)銷售,以直銷為主,另有少量向韓國、印度、日本、越南出口,目前產(chǎn)品供不應(yīng)求。2013年隨著設(shè)備安裝完畢,預(yù)計產(chǎn)量將會集中釋放。