金剛石除了超硬特性之外,還具有最高的熱傳導(dǎo)率、優(yōu)良的光學(xué)性能、半導(dǎo)體性能和化學(xué)穩(wěn)定性。目前,人造金剛石的應(yīng)用已經(jīng)涉及眾多領(lǐng)域,為工業(yè)化升級(jí)作出了卓越貢獻(xiàn),盡管如此,相對(duì)于金剛石的應(yīng)用潛力而言,才僅僅開(kāi)發(fā)利用了一小部分,金剛石的應(yīng)用還處于初級(jí)階段,絕大多數(shù)誠(chéng)歸納起來(lái)基本局限在切削和磨削。未來(lái)發(fā)展方向?qū)⑾蚣{米級(jí)人造金剛石(或微粉)和人造大單晶兩極發(fā)展。

　　國(guó)內(nèi)金剛石產(chǎn)業(yè)鏈整體偏低端,公司產(chǎn)品升級(jí)空間大

　　目前,國(guó)內(nèi)金剛石產(chǎn)業(yè)僅僅部分應(yīng)用了人造金剛石耐磨的性能,仍以較為低端的石材加工工具為主。而根據(jù)國(guó)際知名人造金剛石企業(yè)日本AsahiDiamond和美國(guó)ElementSix(元素六)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)展歷程,人造金剛石熱學(xué)、光學(xué)、化學(xué)和電子性能在很多高端領(lǐng)域得到應(yīng)用。公司雖然已經(jīng)開(kāi)始涉足復(fù)合片市場(chǎng),但是僅是萬(wàn)里長(zhǎng)征第一步,未來(lái)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的空間巨大。

　　光伏切割絲和人造大單晶技術(shù)儲(chǔ)備決定公司可持續(xù)發(fā)展

　　公司復(fù)合片和合金粉已經(jīng)自2012年中旬開(kāi)始逐步放量,但是兩項(xiàng)目的放量?jī)H僅能夠保證公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)至2014年。目前國(guó)內(nèi)金剛石產(chǎn)業(yè)在全世界范圍內(nèi)僅僅出于初級(jí)階段,只有具備重組的技術(shù)儲(chǔ)備,才能保證公司盈利未來(lái)的可持續(xù)性以及防止被淘汰。金剛石光伏切割絲已經(jīng)具備開(kāi)方實(shí)力;大單晶的實(shí)驗(yàn)室成功率已經(jīng)大幅提升,公司實(shí)驗(yàn)室已經(jīng)可以成功合成1-10mm左右的人造大單晶,目前實(shí)驗(yàn)室成功率70-80%,一次多粒。工業(yè)化生產(chǎn)尚需進(jìn)一步解決每次生產(chǎn)的可復(fù)制性。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　公司具有“完整產(chǎn)業(yè)鏈+技術(shù)實(shí)力”,發(fā)展高端產(chǎn)品的必要條件,目前金剛石行業(yè)處于景氣上升期,公司募投項(xiàng)目前景看好;參照日本Asahi發(fā)展歷程,公司產(chǎn)品未來(lái)升級(jí)空間大。根據(jù)公司人造金剛石產(chǎn)能的擴(kuò)展速度和前述募投項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放進(jìn)程,以及在行業(yè)景氣處于上升期時(shí)毛利率的穩(wěn)升,我們保守預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別達(dá)到0.33元、0.52元和0.67元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為23、15和11倍。