黃河旋風(fēng)上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)30%。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.85億元，同比增長(zhǎng)18.19%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9170萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.95%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9239萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8192萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.09%；實(shí)現(xiàn)EPS0.15元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要是因?yàn)?span id="o8a8yam" class="black1">產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，超硬材料，金屬粉末和復(fù)合材料的銷售增加，并且公司通過(guò)加強(qiáng)工藝改進(jìn)降低成本，維持了較高的盈利水平。分季度來(lái)看，前兩季度分別實(shí)現(xiàn)攤薄后每股收益0.07元和0.08元，業(yè)績(jī)較穩(wěn)定。

       上半年公司利潤(rùn)主要來(lái)自超硬材料。報(bào)告期內(nèi)，超硬材料依然是公司利潤(rùn)主要來(lái)源，占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的73.94%。分地區(qū)來(lái)看，公司上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)同比增長(zhǎng)18.19%，其中國(guó)內(nèi)收入5.43億元，同比增長(zhǎng)23.63%；國(guó)外收入0.36億元，同比下降22.89%。公司國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比有所上升，占97.77%，同比增長(zhǎng)了2.97個(gè)百分點(diǎn)。

       公司產(chǎn)品綜合毛利率同比增加5.26個(gè)百分點(diǎn)。上半年公司產(chǎn)品綜合毛利率33.89%，同比增長(zhǎng)了5.26個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來(lái)看，公司主要產(chǎn)品超硬材料毛利率33.20%，同比增加3.06個(gè)百分點(diǎn)；金屬粉末毛利率繼續(xù)上升為44.94%，同比增加18.16個(gè)百分點(diǎn)；超硬復(fù)合材料毛利率39.76%，同比增加12.49個(gè)百分點(diǎn)。公司主要產(chǎn)品毛利率穩(wěn)中有升，主要是公司通過(guò)加強(qiáng)工藝改進(jìn)，技術(shù)的提高，生產(chǎn)流程的持續(xù)改造，使成本有所下降。分地區(qū)來(lái)看，國(guó)內(nèi)銷售毛利率同比增加了5.59個(gè)百分點(diǎn)，而國(guó)外銷售毛利率下降了3.12個(gè)百分點(diǎn)。

       公司其他財(cái)務(wù)指標(biāo)正常。公司上半年發(fā)生銷售費(fèi)用1820萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了13.55%，主要是由于公司業(yè)務(wù)拓展，業(yè)務(wù)費(fèi)同比增長(zhǎng)了20.02%。發(fā)生管理費(fèi)用5104萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了30.52%，主要是由于公司繼續(xù)加大新產(chǎn)品開發(fā)力度，產(chǎn)生的研究開發(fā)費(fèi)增長(zhǎng)了60.68%。

       增發(fā)項(xiàng)目于6月份投產(chǎn)，下半年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司再融資項(xiàng)目目前已經(jīng)基本建設(shè)完畢，于6月份投產(chǎn)，形成年產(chǎn)12000噸合金粉體和1200萬(wàn)粒地質(zhì)礦產(chǎn)鉆探級(jí)超硬復(fù)合材料產(chǎn)能。由于處于投產(chǎn)初期，預(yù)計(jì)今年合金粉體產(chǎn)能釋放4000噸左右，地質(zhì)礦產(chǎn)鉆探級(jí)超硬復(fù)合材料產(chǎn)能釋放400萬(wàn)粒左右。

       業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)，公司2012-2013年公司每股收益分別為0.33元和0.46元。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.50元，對(duì)應(yīng)2012年和2013年的市盈率分別為26倍和18倍。綜合考慮，給予公司“增持”投資評(píng)級(jí)。