中國(guó)人民銀行決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

       自同日起，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不作調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項(xiàng)住房信貸政策，繼續(xù)抑制投機(jī)投資性購(gòu)房。

5日晚間，中國(guó)央行宣布非對(duì)稱下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，這離上一次降息還不到一個(gè)月，國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松的步伐明顯加快。同時(shí)，央行此次也是四年來(lái)首次進(jìn)行非對(duì)稱式的下調(diào)利率。從理論上說(shuō)，非對(duì)稱性地下調(diào)利率，將有助于刺激貸款需求，增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持。

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行之時(shí)，政策又習(xí)慣性地選擇降息、降存款準(zhǔn)備金率的老路。雖然理論上可能提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但在國(guó)內(nèi)目前的大環(huán)境下，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能有限，反而推高房?jī)r(jià)、農(nóng)產(chǎn)品等易炒作的商品。

就近的來(lái)說(shuō)，從去年年底以來(lái)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，兩次降息，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)依然沒(méi)有改善，反而一直以來(lái)調(diào)控力度最大的房地產(chǎn)市場(chǎng)率先出現(xiàn)了回暖跡象，6月出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面。在經(jīng)濟(jì)整體預(yù)期不強(qiáng)的背景下，貨幣政策的松動(dòng)，雖說(shuō)沒(méi)有完全陷入“流動(dòng)性陷阱”，但也大部分落入了這個(gè)陷阱。資金顯然更偏向于“短平快”，更有消費(fèi)基礎(chǔ)的領(lǐng)域。

其實(shí)，自2008年金融危機(jī)之后，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)始終都未恢復(fù)，中國(guó)只是在四萬(wàn)億投資等一系列強(qiáng)心劑式措施下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了回升，這其中大規(guī)模的貨幣起到了很重要的推動(dòng)作用。也帶來(lái)了2009年之后不斷涌現(xiàn)的“蒜你狠”、“豆你玩”等諸多異象。這其實(shí)仍然是資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型未能完成，運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)偏大的背景下，資金選擇的一種表現(xiàn)。

回顧當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與2008年金融危機(jī)之后的狀況，經(jīng)濟(jì)基本面有何根本變化？經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，都沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變化。在這種情況下，仍然沿用貨幣政策寬松的方式，其結(jié)果也無(wú)疑大同小異，房?jī)r(jià)回升，“蒜你狠”等類似狀況，可能將會(huì)重演，經(jīng)濟(jì)的矛盾其實(shí)在進(jìn)一步加重。