單晶價(jià)格企穩(wěn)回升:據(jù)了解,黃河旋風(fēng)2012年1季度單晶均價(jià)為0.41元/克拉,2季度價(jià)格企穩(wěn)回升,6月份訂單價(jià)格0.43元/克拉左右。公司上半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主要來(lái)源還是單晶,單晶價(jià)格的回暖對(duì)公司業(yè)績(jī)有很大的提振作用。毛利率穩(wěn)中有升:2012年1季度,公司毛利率32.33%,同比上升6.56個(gè)百分點(diǎn)。單晶價(jià)格同比下跌的情況下,公司通過(guò)出色的成本管控以及設(shè)備和合成工藝的改進(jìn)降低合成成本,維持較高的盈利水平。

       增發(fā)項(xiàng)目下半年進(jìn)入釋放期:公司增發(fā)項(xiàng)目目前已經(jīng)基本建設(shè)完畢,6月份進(jìn)入投產(chǎn)期。屆時(shí),公司預(yù)合金結(jié)合劑產(chǎn)能將達(dá)到12000噸,聚晶復(fù)合片產(chǎn)能將達(dá)到1200萬(wàn)片。由于處于投產(chǎn)初期,預(yù)計(jì)今年聚晶復(fù)合片產(chǎn)量釋放300-400萬(wàn)片,預(yù)合金結(jié)合劑產(chǎn)量釋放4500噸左右。分別貢獻(xiàn)EPS0.04元,同比增長(zhǎng)100%

       公司儲(chǔ)備項(xiàng)目:1)金剛石線鋸:目前正在研發(fā),線鋸用微粉已經(jīng)能夠生產(chǎn), 線鋸設(shè)備從德國(guó)進(jìn)口,目前還沒(méi)有到位。由于光伏行業(yè)的復(fù)蘇存在較大不確定性,公司對(duì)此業(yè)務(wù)的拓展持審慎態(tài)度,穩(wěn)步推進(jìn);2)大尺徑刀具復(fù)合片項(xiàng)目:該產(chǎn)品是公司未來(lái)聚晶領(lǐng)域發(fā)展方向之一,技術(shù)壁壘高,盈利能力強(qiáng)。復(fù)合片領(lǐng)域,尺徑大小是企業(yè)技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)地位的象征,黃河旋風(fēng)目前最大能做到58mm,該尺徑也是目前國(guó)內(nèi)自主生產(chǎn)的最大尺徑,除旋風(fēng)外,只有四方達(dá)能夠生產(chǎn)。

       投資建議:預(yù)計(jì)2012-2014年,公司EPS 分別為0.38元、0.51元、0.62元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012年不到20倍PE,維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

       風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期