我們的數(shù)據(jù)顯示，12月上旬7家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量102.20萬噸，環(huán)比11月下旬152.2萬噸下降46.20萬噸或30.36%，比2010年平均水平115.52萬噸低8.25%。

       我們認(rèn)為，下游需求低迷是導(dǎo)致12月下旬鋼鐵銷量大幅下挫的主要原因。短期來看，宏觀面主動(dòng)調(diào)控開始見效，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，下游需求疲軟態(tài)勢預(yù)計(jì)將維持到春節(jié)前。

       銷量下降的同時(shí)，鋼廠出廠價(jià)繼續(xù)走弱。76家重點(diǎn)企業(yè)鋼材12月上旬平均售價(jià)4690元/噸，環(huán)比11月下旬4733元/噸下跌43元/噸，比2010年均價(jià)4481元/噸高4.67%。我們認(rèn)為，經(jīng)銷商出于資金壓力囤貨沖動(dòng)不大等不利因素對鋼材出廠價(jià)格形成較大壓力，同時(shí)，供給壓力仍存，短期來看，鋼材出廠價(jià)格存在進(jìn)一步補(bǔ)跌可能。

       同時(shí)，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比略有下滑。我們觀察到，12月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為167.36萬噸，環(huán)比11月下旬168.52萬噸下降1.16萬噸或0.69%；鋼材日均產(chǎn)量229.44萬噸，環(huán)比11月下旬233.47萬噸低4.02萬噸或1.72%，比2010年平均水平216.11萬噸高13.33萬噸或6.17%。

       庫存方面有小幅上漲。76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存933萬噸，環(huán)比11月下旬912萬噸上升21.34萬噸或2.34%，旬末庫存量相當(dāng)于日產(chǎn)量6.65天，環(huán)比11月下旬6.12天多0.53天，比2010年平均值6.28天多0.27天,旬末庫存量相當(dāng)于日銷售量8.80天，環(huán)比11月下旬5.99天多2.81天，比2010年平均值7.44天多1.36天。

       投資策略: 雖然供給面較前期高點(diǎn)已有明顯下降，但相對于疲軟的下游需求，仍然較高。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼廠價(jià)格缺乏大幅反彈的條件，有利的是礦石成本回升以及社會(huì)庫存較低對目前現(xiàn)貨價(jià)格起到一定支撐；建議關(guān)注具有新材料概念的鋼研高鈉、安泰科技、豫金剛石，以及前期超跌，業(yè)績穩(wěn)定的八一鋼鐵、大冶特鋼、三鋼閩光。