前段時間，高盛發(fā)表研報唱空稀土行業(yè)，并表示稀土供應(yīng)的全球性缺口或在今年達(dá)到峰值，全球稀土供應(yīng)赤字將高達(dá)18734公噸，相當(dāng)于總需求的13.2%。而就近年來的供應(yīng)情況看，中國稀土對于全球的供應(yīng)已占九成以上。

       隨著稀土資源全年開采計(jì)劃量即將用完，國家稀土巨頭五礦集團(tuán)率先宣布，公司已于8月正式停產(chǎn)，同時倡議國內(nèi)稀土行業(yè)跟風(fēng)效仿，嚴(yán)格按照國家開采指標(biāo)，以保證稀土資源。然而，就目前的情況來看，并沒有哪家企業(yè)響應(yīng)這一號召。

       目前，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長賈明星在舉行的新聞發(fā)布會上表示，五礦倡議加強(qiáng)管理是好的，但整個稀土行業(yè)不可能停產(chǎn)。

       上游企業(yè)作為稀土價格上漲的直接受益者，自然不會放棄如此豐厚的利潤，就連受制于上游的中游加工型企業(yè)，在稀土價格上漲的過程中，也頂住了壓力，在下游身上榨出了豐厚的利潤，如近來二級市場上大放異彩的中科三環(huán)和正海磁材，上半年業(yè)績均有著不小的增長。

中科三環(huán)：產(chǎn)品需求旺盛業(yè)績預(yù)增或超100%

       從今年初開始到7月8日為止，金屬釹的價格以每月翻一倍的速度，由原先的34.5萬/噸上漲至185元/噸，作為一家典型的中游加工型企業(yè)，中科三環(huán)主要從事于釹鐵硼永磁材料及其它新型材料的開發(fā)和加工。稀土價格的狂飆，逐步侵蝕著產(chǎn)業(yè)的利潤，這也使得公司面臨著不小的挑戰(zhàn)。

       然而，隨著2011年半年度業(yè)績預(yù)告的發(fā)布，中科三環(huán)并沒有像想象中那么悲觀，相反還有著不錯的盈利幅度。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中科三環(huán)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約為1.32億元至1.70億元，同比增長75%至125%。

       中科三環(huán)認(rèn)為，雖然公司原材料價格大幅上升，對公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的壓力和挑戰(zhàn)，但由于產(chǎn)品需求旺盛，訂單較多，最終取得了較好的業(yè)績。

       方正證券(微博)一位不愿透露姓名的分析師告訴我們，從對中科三環(huán)調(diào)研的情況來看，公司在二季度對產(chǎn)品進(jìn)行了提價，毛利率雖然有所下滑，但利潤卻有所增加。而公司本身所生產(chǎn)的產(chǎn)品，在所面向的下游產(chǎn)品制造業(yè)企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品當(dāng)中，占比并非很大，這也使得公司產(chǎn)品有所提價，但也是在下游企業(yè)所承受的范圍之內(nèi)。

       該分析師還表示，中科三環(huán)的客戶特點(diǎn)除了上面所提到的在下游企業(yè)產(chǎn)品中占比不高之外，另一個較大的特點(diǎn)是客戶分散，這種沒有依賴性的特點(diǎn)使得公司在銷售過程中較為靈活，也是此次成功提價的重要原因之一。

       進(jìn)入6月份，稀土價格開始大幅回調(diào)，但許多業(yè)內(nèi)人士對于今年下半年的價格走勢仍持樂觀態(tài)度。“從宏觀層面看，政府對于稀土資源整合的力度不會放松，在不符合規(guī)格的小稀土企業(yè)都被排除掉后，只有大企業(yè)以及央企才能進(jìn)入，資源不會再出現(xiàn)被賤賣的情況，供應(yīng)面有所收減，依然會推高成本。”招商證券分析師表示。

     “對于純加工型企業(yè)來說，沒有礦山的支撐，這無疑是對企業(yè)利潤侵蝕較大的，向下不能傳遞到成本，企業(yè)便會出現(xiàn)虧損。”上述人士稱。

       方正證券分析師稱：“五礦說要大家停產(chǎn)，那上游不采礦，中游不能加工，下游做不了產(chǎn)品，難道大家都不干活了？這顯然是不現(xiàn)實(shí)的，而且上游采礦企業(yè)每家都有庫存，這部分庫存的消化其實(shí)就能夠撐上一兩個月，現(xiàn)在是8月，哪怕真的上游都不采礦了，中游企業(yè)也會到11月之后才會出現(xiàn)斷貨的情況，目前還言之過早。”

       在6月20日至7月29日的一個月時間里，中科三環(huán)股價一路飆升，從最低的18.97元上漲至28.50元，區(qū)間漲幅39.97%，區(qū)間振幅高達(dá)50.24%。目前，公司股價報收25.42元，較之早前漲幅仍有27.93%。

       中信建投分析師張芳認(rèn)為，從下游情況來看，當(dāng)前節(jié)能空調(diào)的普及對節(jié)能電機(jī)的需求處于加速上升期，電子行業(yè)復(fù)蘇、風(fēng)電發(fā)展也將為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的業(yè)績，未來新能源汽車的發(fā)展也或?qū)⒔o釹鐵硼帶來爆發(fā)式增長的機(jī)會。公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)擁有較強(qiáng)的議價和成本轉(zhuǎn)嫁能力，盈利有望迅速回暖。前期股價下跌為長期投資提供了戰(zhàn)略性買入機(jī)會，給予公司“增持”的評級，6個月內(nèi)的目標(biāo)價為32元。

正海磁材：高端產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯中期利潤預(yù)增逾50%

       作為剛剛上市不久的創(chuàng)業(yè)板股票，正海磁材不僅享受到了新股的炒作，還經(jīng)歷了“6·21行情”，以及磁材股概念。一系列的光環(huán)使得這只以21.09元發(fā)行的新股在短短一個月之后，7月20日股價便躥升到了36.89元的高點(diǎn)。區(qū)間漲幅高達(dá)68.71%，區(qū)間振幅更是達(dá)到了80%。

       同樣以研發(fā)、加工釹鐵硼永磁材料為主營產(chǎn)品，同樣作為稀土概念中游的加工型企業(yè)，正海磁材并沒有類似中科三環(huán)那樣廣泛的客戶群體，也同樣沒有加工產(chǎn)品面向的下游產(chǎn)品中占有較小比例的優(yōu)勢。“但正海磁材卻擁有著偏向高端產(chǎn)品加工制造的優(yōu)勢，對于下游企業(yè)而言，硬性需求更是不言而喻。正海磁材下游企業(yè)主要是節(jié)能風(fēng)機(jī)電機(jī)，也是目前國內(nèi)最大的風(fēng)電供應(yīng)商。大客戶是金風(fēng)科技，占其采購量的90%左右。”方正證券分析師稱。

       正海磁材半年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司今年中期實(shí)現(xiàn)凈利潤7885.7萬元至8973.4萬元，同比增長45%至65%，主要原因來自于產(chǎn)品銷售價格上漲、開拓了新的應(yīng)用領(lǐng)域以及受到了源自政府的補(bǔ)貼。

       隨著國家發(fā)改委發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》9月份將對外公布，作為高端制造型企業(yè)，正海磁材再次迎來了一個新的概念。

      “作為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，正海磁材的盈利能力還是很強(qiáng)的，由于采礦屬于高污染性行業(yè)，現(xiàn)在環(huán)保部門對于相應(yīng)的環(huán)保政策卡得非常嚴(yán)格，實(shí)行力度非常大，這會進(jìn)一步推高稀土價格的攀升，也會給公司帶來一定的壓力。今年上半年，整個中游行業(yè)都改變了以往的定價模式，而是隨著上游稀土價格變化臨時調(diào)價，這是下游企業(yè)最不希望看到的。”方正證券分析師稱。

       招商證券分析師稱：“雖然6月份以來稀土價格有所回調(diào)，但目前仍處于一個歷史高位，作為企業(yè)來說，如何使得效益最大化才是最為合理的，五礦集團(tuán)的號召明顯違背了這一原則，所以很多企業(yè)都還是抓住這一機(jī)會。而至于開采指標(biāo)的耗盡，其實(shí)并不是問題，對于中游的加工企業(yè)來說，他們還有許多的資源，許多小礦、盜采等情況，五礦集團(tuán)完全是制止不住的，他們更看重眼下的利益，不會像五礦集團(tuán)一樣把眼光放遠(yuǎn)。”

       他還進(jìn)一步解釋，“下游企業(yè)的產(chǎn)品直接面向市場，臨時調(diào)價的策略雖然有利于中游加工型企業(yè)，但對于下游企業(yè)而言，成本不定時推高，自己則將隨時面臨產(chǎn)品賣不出去的情況。這也是未來公司所面臨的風(fēng)險之一。”

       截至上周五，公司股價報收30.96元，據(jù)最初發(fā)行價上漲幅度為46.8%。

       安信證券首席行業(yè)分析師衡昆認(rèn)為，公司主營高端釹鐵硼磁材，市場需求旺盛，成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)，目前訂單充足，募投項(xiàng)目將產(chǎn)能增長60%，未來2-3年，公司將保持較快增長，目標(biāo)價為30元，給予“增持—A”評級。