西部地區(qū)受益最大或影響細分龍頭估值

　　8月1日上午，國家發(fā)改委公布《關于完善太陽能光伏發(fā)電上網電價政策的通知》，確定了全國統(tǒng)一的標桿上網電價。  

《通知》明確，2011年7月1日以前核準建設、2011年12月31日建成投產的光伏發(fā)電項目，上網電價統(tǒng)一核定為每千瓦時1.15元；2011年7月1日及以后核準的太陽能光伏發(fā)電項目，以及2011年7月1日之前核準但截至2011年12月31日仍未建成投產的太陽能光伏發(fā)電項目，除西藏仍執(zhí)行每千瓦時1.15元的上網電價外，其余省上網電價均按每千瓦時1元執(zhí)行。

　　該政策發(fā)布后，精功科技、東方電熱、樂山電力等光伏相關行業(yè)的細分龍頭應聲上漲。業(yè)內人士為，由于光照充分，西部地區(qū)受益最為明顯，或迎來投資光電的熱潮；光伏行業(yè)龍頭企業(yè)的估值有望提高。

　　政策出臺早于預期

　　“光伏產業(yè)將迎來長期利好。”業(yè)內人士認為，政府出臺的全國統(tǒng)一性的標桿上網電價，早于市場普遍預計的2012年-2013年。

　　近年來國內光伏產業(yè)主要依靠德國、意大利光伏需求的拉動。據統(tǒng)計，2010年我國光伏組件產量約8GW，占全球市場的約50%，但2010年僅有520MW用于國內光伏裝機，比例約為6%。

　　今年上半年，德國、意大利兩國對光伏產業(yè)的補貼政策出現(xiàn)變動，直接造成全球光伏市場需求萎縮，光伏產業(yè)鏈全線產品大幅跌價。年初至今，多晶硅跌價超過20%，硅片跌價超過30%，電池片跌價30%左右。

　　分析人士指出，此次新政策有利于改變我國光伏企業(yè)對國外市場的過度依賴。事實上，國內光伏市場容量巨大。國家能源局正制定的新能源“十二五”發(fā)展規(guī)劃中，將“十二五”光伏裝機目標上調至10GW，年均裝機量為2GW。到2020年，我國光伏裝機目標可能大幅上調至50GW.

　　此前，光伏市場一直缺乏有力的政策拉動。自2009年財政部、住房城鄉(xiāng)建設部發(fā)布《關于加快推進太陽能光電建筑應用的實施意見》以來，我國已經陸續(xù)出臺了金太陽示范工程等扶持國內光伏發(fā)電市場的政策。大同證券認為，由于政策可操作性不強，國內光伏發(fā)電市場一直出于蟄伏狀態(tài)，此次全國統(tǒng)一性的標桿上網電價出臺將促使國內光伏市場有效啟動。

　　據方正證券按每千瓦時1.15元測算，在青海地區(qū)投資光伏發(fā)電，可獲超過10%的內部投資收益率。長江證券也認為，呼和浩特、西寧、銀川等地將可獲得超過6%的內部收益率；而拉薩等個別地方的內部收益率則在15%左右。

　　長期利好細分龍頭

　　受益于全國統(tǒng)一光伏上網電價政策出臺，海通集團、樂山電力、精功科技、東方電熱、超日太陽等光伏產業(yè)相關上市公司的股價明顯上漲。

　　廈門大學能源經濟研究中心主任林伯強認為，新政策最先利好的是投資光伏發(fā)電的電廠，尤其是今年7月1日之前核準，年底建成投產的太陽能光伏發(fā)電項目，中長期利好光伏產業(yè)的細分龍頭。

　　“龍頭企業(yè)可能因中國市場啟動而持續(xù)擴產。”業(yè)內人士指出，中國市場若按規(guī)劃的速度發(fā)展，到2013年，市場規(guī)模有望超過5GW，成為全球最大市場之一，為本土光伏制造企業(yè)帶來更強支撐，而該預期有望驅使行業(yè)龍頭在2012年持續(xù)擴產。

　　中金公司認為，由于光伏龍頭保利協(xié)鑫大幅擴產，A股公司精功科技作為國內最大的鑄錠爐生產企業(yè)必將受益。同時，光伏組件龍頭海通集團、產業(yè)鏈較完善的超日太陽以及業(yè)績對多晶硅價格敏感性較高的樂山電力等公司均將長期受益。

　　有券商研究員則認為，新政策的出臺，對估值的影響遠大于業(yè)績。其原因在于，光伏是一個全球性市場，盡管國內市場啟動，但是由于基數(shù)較低，政策對今年業(yè)績的影響較小，國內市場將在2012年后真正釋放需求。

　　“新政策將導致光伏投資涌向西部地區(qū)，給并網造成壓力。”廈門大學能源經濟研究中心主任林伯強指出。

　　林伯強認為，由于西部地區(qū)太陽能資源豐富，投資收益率較高，而該地區(qū)能源需求較少，大量的光伏發(fā)電需要通過遠距離運輸。一旦光伏裝機容量迅速增加，電網成本也會相應增加，如果不解決電網成本分攤問題，將導致只有裝機卻發(fā)不出電的局面。

　　有分析人士指出，此次《通知》明確了統(tǒng)一的光伏標桿上網電價，但是與風能、水能等其它能源類似，太陽能資源也具有區(qū)域分布不均的特點。我國雖然屬于太陽能資源豐富的國家，但是西部地區(qū)的太陽能資源最為豐富，而東部地區(qū)太陽能資源相對欠豐富。

　　林伯強認為，一方面全國統(tǒng)一標桿電價的確認，使得地方有章可循，但是各地光伏發(fā)電成本不一，在太陽能資源有限的東部地區(qū)，統(tǒng)一制定的標桿電價并不能覆蓋發(fā)電成本，如要發(fā)展光伏發(fā)電產業(yè)，則需要地方政府自行拿出補貼。林伯強介紹，此前業(yè)內希望的是區(qū)域電價，而非全國統(tǒng)一定價，江浙地區(qū)的標桿上網電價最好在1.5元左右。

　　事實上，2009年我國出臺風電標桿上網電價時，便將全國分為四類風能資源區(qū)，分別確定了不同的標桿上網電價。有分析人士預計，在目前單一標桿上網電價的基礎上，地方政府需要進一步細化標桿上網電價的內容，以鼓勵對不同類型、不同大小的光伏電站項目進行投資。