公司近況:

　　我們獲悉人造金剛石產(chǎn)品價(jià)值有小幅上漲,提高了盈利上調(diào)的可能性。近期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中南鉆石提價(jià)最為激進(jìn),部分產(chǎn)品達(dá)到10-20%,而黃河旋風(fēng)尚未提價(jià),但鑒于黃河旋風(fēng)歷來(lái)銷(xiāo)售均價(jià)行業(yè)最高,目前被其他企業(yè)逼近,也具備調(diào)價(jià)動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)豫金剛石產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)了小幅提升。目前公司人造金剛石年產(chǎn)能已達(dá)10億克拉,全年產(chǎn)量可能到12億克拉/年,略高于我們預(yù)期。

　　目前產(chǎn)銷(xiāo)率接近100%,預(yù)計(jì)景氣度還將延續(xù),二季度毛利率較一季度略有提升。需求旺盛主要原因是下游替代傳統(tǒng)磨料和替代進(jìn)口的雙重效應(yīng):

　　人造金剛石下游主要可分為終端制品和中間產(chǎn)品兩類(lèi)。目前主要終端制品鋸片、磨塊、鉆頭等的應(yīng)用已從以前主要是石材切割進(jìn)入了陶瓷磨具、醫(yī)療刀具等新領(lǐng)域,而中間制品則由于聚晶復(fù)合材料PCD替代硬質(zhì)合金同樣需求旺盛。

　　金剛石、金剛石終端制品、中間產(chǎn)品國(guó)外產(chǎn)能日益削減,主要是成本太高,無(wú)法與中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng),而只做高端產(chǎn)品,因此本土企業(yè)的有效需求更為旺盛。

　　金剛石線項(xiàng)目進(jìn)展順利。目前設(shè)備正在陸續(xù)到位,調(diào)試順利,正在與潛在客戶商討試用,有望于6-7月開(kāi)始試用。目前行業(yè)內(nèi)保利協(xié)鑫等龍頭企業(yè)認(rèn)為硅錠切割已經(jīng)沒(méi)有任何問(wèn)題,正在測(cè)試單晶硅片切割,無(wú)錫尚德則已經(jīng)開(kāi)始測(cè)試多晶硅片切割,但目前所使用的金剛石線均為進(jìn)口。進(jìn)口金剛石線的價(jià)格較貴,如日本進(jìn)口單價(jià)可達(dá)2-3元/米,預(yù)計(jì)豫金剛石產(chǎn)品售價(jià)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個(gè)水平,仍將保持高毛利率。因此只要其質(zhì)量過(guò)關(guān),金剛石硅片切割獲得客戶認(rèn)可,豫

　　估值與建議:

　　維持2011-2012年0.50、0.75元/股的盈利預(yù)測(cè),同比增長(zhǎng)100%、50%。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)于2011年36倍市盈率,并且在本輪金剛石提價(jià)中由于小非解禁拋售還未出現(xiàn)上漲。基于產(chǎn)品價(jià)格和銷(xiāo)量可能超預(yù)期,我們將繼續(xù)衡量盈利上調(diào)的可能性。

　　金剛石金剛石線業(yè)務(wù)將引來(lái)爆發(fā)。我們預(yù)測(cè)2011、2012兩年該業(yè)務(wù)可分別貢獻(xiàn)收入300萬(wàn)元、8000萬(wàn)元。