昨天，滬深股市早盤頑強(qiáng)向上，午盤逐級(jí)下跌。至收盤，上證綜指下跌0.93%，深證成指下跌1.06%，滬深300指數(shù)下跌1.03%；創(chuàng)業(yè)板指略強(qiáng)，微跌0.17%。而前一天的美國三大股指也是以陰線報(bào)收，道瓊斯指數(shù)下跌0.68%，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌0.86%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.54%。針對(duì)中美股市的這種“共振行情”，人們可以找出一火車的說辭，但仔細(xì)辨析可以發(fā)現(xiàn)，其中大多屬于牽強(qiáng)附會(huì)。

　　筆者認(rèn)為，中國股市已在低位運(yùn)行三年，整體估值水平有利，這與美股持續(xù)上漲長(zhǎng)達(dá)十年、整體處在高估值高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)段完全不同。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐步深入，一系列調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)金融的措施落地生根，中國股市穩(wěn)定運(yùn)行的環(huán)境更加有利。針對(duì)短期流動(dòng)性結(jié)構(gòu)性不足問題，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會(huì)等及時(shí)做出了相應(yīng)安排，傳遞了共同維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的強(qiáng)烈信號(hào)。投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)近期股市和下一步發(fā)展保持定力和信心，畢竟，中國股市的指揮棒是中國經(jīng)濟(jì)，而不是美國股市。

　　6月份以來，中國股市持續(xù)低位震蕩，主要是貿(mào)易戰(zhàn)、流動(dòng)性壓力等短期因素給投資者帶來心理上的影響。筆者認(rèn)為，這種心理上的波動(dòng)是短暫的，決定股市走勢(shì)的根本因素還是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。而從多個(gè)角度來看，都可以印證我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好的趨勢(shì)。國家統(tǒng)計(jì)局6月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.5%，增速比1月份至4月份加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。此前財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月國有企業(yè)營業(yè)總收入222997.1億元，同比增長(zhǎng)10.2%，利潤(rùn)總額12901.3億元，同比增長(zhǎng)20.9%。應(yīng)當(dāng)說，這個(gè)良好趨勢(shì)是很多國家求之不得的“發(fā)展資源”，也理所當(dāng)然是投資者信心的源泉?！　?/p>

　　令人欣慰的是，良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)在上市公司業(yè)績(jī)上得到了充分體現(xiàn)。截至6月26日，A股共有1170家上市公司發(fā)布了半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，預(yù)喜（減虧、扭虧、略增、續(xù)盈、預(yù)增）上市公司843家，占比72%，凈利潤(rùn)同比翻番的有458只，占比接近40%。

　　目前，我國經(jīng)濟(jì)處在一個(gè)爬坡向上、提高質(zhì)量的重要階段，遭遇一些內(nèi)外困難是正常的和必然的，資本市場(chǎng)內(nèi)部清理一些歷史積累的包袱也是必要的。但有這樣的良好經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，我們應(yīng)對(duì)短期的內(nèi)外困難，提高市場(chǎng)質(zhì)量，就更加有底氣。中國股市高質(zhì)量運(yùn)行的基礎(chǔ)不是弱了，而是總體上增強(qiáng)了。

　　從近期金融政策來看，央行、銀保監(jiān)會(huì)等都拿出了穩(wěn)定預(yù)期、提振信心的有力措施。7月5日定向降準(zhǔn)將實(shí)施，可以釋放7000億元資金。6月份MLF資金的大額投放也將對(duì)7月份資金面起到筑底、穩(wěn)定的效果。7月1日起，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法將正式執(zhí)行，其重要作用是確認(rèn)央行資金作為穩(wěn)定資金的來源，減輕銀行特別是大型商業(yè)銀行的考核壓力，有助于提升商業(yè)銀行短期資金的拆放意愿。這些措施將顯著改善市場(chǎng)資金的結(jié)構(gòu)性失衡和局部性緊張局面，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行需要。與此同時(shí)，滬深交易所、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)于26日共同對(duì)股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}進(jìn)行了說明，公開了所有數(shù)據(jù)，明確了疏導(dǎo)方案，從根本上解除了公眾疑慮。

　　6月27日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2018年第二季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)，“繼續(xù)運(yùn)用多種貨幣政策工具，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。這一表態(tài)進(jìn)一步闡明了中央對(duì)結(jié)構(gòu)性去杠桿的政策立場(chǎng)，有助于消除于市場(chǎng)中對(duì)去杠桿問題的過度疑慮。

　　金融是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，資本市場(chǎng)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)。在外部壓力來臨時(shí)，我們要調(diào)動(dòng)組織好內(nèi)部資源，堅(jiān)持辦好自己的事。從近期各方面采取的一系列措施看，黨中央對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的判斷是正確的，股票市場(chǎng)已經(jīng)初步作出積極反應(yīng)，但仍需鞏固成果。下一步，還將根據(jù)實(shí)際情況采取積極措施，有關(guān)政策儲(chǔ)備是充分的。

　　昨天美國股市再次波動(dòng)下跌，美國媒體普遍認(rèn)為是特朗普政府反復(fù)無常的貿(mào)易政策使然。在美國即將開展中期選舉、貿(mào)易保護(hù)主義繼續(xù)發(fā)酵的背景下，美國貿(mào)易政策將繼續(xù)成為干擾國際金融市場(chǎng)的一個(gè)重要因素。我們不能忽視這個(gè)問題，但也不能被這一因素牽著鼻子走。龐大堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)體量、廣闊的內(nèi)部發(fā)展空間、多元化的世界經(jīng)濟(jì)格局，構(gòu)成了我們應(yīng)對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義沖擊的“強(qiáng)大能量和強(qiáng)大機(jī)制組合”。中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行，向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，是中國股市蓬勃發(fā)展的根本決定因素。中國股市應(yīng)當(dāng)走出自己的行情來。